比特币波动，我们应该如何理解它背后的区块链？

今年以来，围绕比特币等加密货币的狂热达到了前所未有的高度。

然而，情况变得越来越混乱。根据 Coinbase 网站数据，比特币价格在 6 月 22 日跌至 6,664 美元，较去年的峰值 19,205 美元跌幅超过 65%。

此外，以太坊和莱特币等其他大型加密货币也出现下跌，价格较历史高点下跌了 50% 以上。

高盛最近预测，大多数加密货币将不可避免地“归零”，世界银行行长警告说，大多数加密货币类似于庞氏骗局。但与此同时，从互联网创业公司转向风险投资家的 Winklevoss 兄弟表示，他们预计比特币的价格将飙升至当前水平的 40 倍。

激烈的讨论仍在继续，但他们逐渐偏离了最本质的问题：比特币和其他加密货币背后的底层技术——区块链。这种新兴技术，如电子邮件和互联网，已经彻底改变了整个世界的商业模式。

区块链的创新之处在于它创建了一个平台，允许任何人使用这个不可变的、不断更新的分布式账本进行数字交易。

就比特币而言，没有中央机构监督系统，更新分类账的任务依赖于验证交易并获得比特币奖励的“矿工”（“竞争簿记员”）。

正如电子邮件背后的技术能够将信息从一个用户转移到另一个用户一样，区块链可以将价值从一个用户转移到另一个用户。这对审计师、律师或公证人等传统中介机构产生了巨大影响区块链币值管理，如果不彻底改革这些行业，它们可能面临非常现实的生存威胁。

例如，目前大多数电子商务几乎完全依赖于第三方电子支付，例如 Visa 或 PayPal，并且需要支付 3% 到 5% 的手续费。海外汇款公司，例如西联汇款和速汇金，收取更高的费用，通常在 10% 以上。

这些行业看似已经成熟，但随着区块链的发展，金融汇款机构的命运可能就像1990年代旅游中介的消亡一样。

同时，在国家层面，越来越多的国家正在探索如何将本国货币上链。例如，新加坡金融管理局 (MAS) 与银行财团合作开发 Ubin 项目，目标是创建一个代币化的新加坡元区块链币值管理，并在剥离中央清算系统的同时完全复制现有的金融系统。. 目前，该项目专注于研究固定收益证券交易和跨境支付技术。

改变潜力

然而，区块链技术的应用远远超出了金融行业。《哈佛商业评论》最近的一篇文章指出，区块链“可以改变经济、社会和政治系统的本质”。

撰写这篇文章的两位哈佛教授都表示，他们设想了一个世界，“每份协议、流程、任务和每笔付款都有自己的数字记录和签名，这些记录和签名将是可识别、可验证、存储和共享的。”

通过允许企业控制其数据并确保其不变性和透明度，区块链有可能在库存控制、食品安全和记录管理（包括医疗记录）等领域产生变革。

1 月，IBM 与丹麦航运巨头马士基宣布成立合资企业，探索区块链在航运供应链中的应用。航运业每年处理约 4 万亿美元的商品，IBM 和马士基表示，通过消除人工流程中的官僚主义和腐败风险，区块链技术有望节省高达 15% 的行业商品总值。

区块链的另一个重要应用领域是食品安全。最近，沃尔玛在中国启动了一个试点项目，使用区块链跟踪猪肉运输，使食品供应链透明可追溯。这有一系列潜在的好处——例如，通常需要几天才能完成的食品召回，区块链可以在几秒钟内完成。

问题和风险

除了兴奋之外，我们必须牢记各种挑战。

区块链技术的一个经常被忽视的缺点是能源消耗。例如，仅比特币挖矿每年就消耗 42 太瓦时（太瓦）的电力，大致相当于香港或新西兰的年用电量。虽然可以通过改变挖矿机制来缓解这个问题，但可能会出现不同的问题和挑战。

另一个关键问题是安全性。只要诚实节点对比特币网络的控制比攻击者更强，比特币就是安全的。然而，一旦矿业公司组成联盟并拥有超过 50% 的算力，他们就可以攻击比特币网络，破坏比特币的安全性。

此外，随着加密货币的使用不断扩大，处理速度急需提高。例如，比特币目前每秒只能处理大约 7 笔交易，而 Visa 每秒可以处理超过 50,000 笔交易。

然而，最关键的风险来自监管机构及其对这一热点现象的反应。

包括孟加拉国、尼泊尔和越南在内的几个国家已经彻底禁止比特币交易。与此同时，中国和韩国也出台了严格的限制加密货币交易的规定。

其他国家，如香港和新加坡，则采取了更为谨慎的方法。新加坡金融管理局宣布，虽然目前没有监管加密货币的计划，但将严格控制洗钱和恐怖主义融资风险。

近日，美国商品期货交易委员会主席 J. Christopher Giancarlo 在向美国参议院汇报时透露了一个非常重要的信号。

他告诉专家组，他相信“分布式账本有潜力提高经济效率、降低中央系统性风险、防止欺诈以及改善数据质量和治理。” 正因为如此，监管区块链的正确方法应该是“不伤害”，他补充道。

但当区块链进入主流使用时，这种说法可能不再合适。

那么，这对投资加密货币的人意味着什么？鉴于比特币等加密货币的极端价格波动、投机市场和缺乏定价模型，投资加密货币对于散户投资者来说仍然是一项高风险活动。

然而，对于投资区块链技术的企业来说，这可能是一项明智的战略投资。

随着区块链技术潜力的不断增长，我们可能会看到具有创造性和变革性应用的创新公司的出现。现有的公司和行业绝不能忽视这一点。

作者：新加坡国立大学商学院资产管理研究与投资中心 (CAMRI) 高级访问研究员 Emir Hrnijic