以太坊的价值在哪里？

文字 | 梅宁航@火星财经APP

花年年相似，钱币年年不同。

币圈一天，人间一年，如果一种货币能够坚挺一年以上，可以说已经脱离了空气币的范畴。 投资者将认真考虑该代币所基于的技术的真正价值。 最典型的是比特币。 以数字黄金之名，黄金的稀缺性、保值性、交换性等诸多特性，都被比特币完美再现，只不过比特币是数字化的。 既然比特币可以对标黄金，那么ETH应该对标什么呢？ 是数字白银吗？ 根据现有数据，CoinMarketCap上共有8308种数字资产，总市值接近1万亿美元，但可惜的是，目前BTC独领风骚，占总市值的62.6%。

一花不春，百花齐开，满园春色。 ETH迟早会长大，就像黄金是1853美元一盎司，而白银只有25美元。 BTC 目前的价格徘徊在 30,000 美元，而 ETH 则徘徊在 1,000 美元。 性能实际上比现实世界的白银强得多。

所以问题不是ETH能不能对标白银，而是ETH能否在现实中超越白银贵金属。 我们可以从另一个角度重新考虑ETH的价值。

比如把ETH看成是石油，乍一看，这两个东西是水火不容的，但是仔细想想两者的作用，你会发现这个类比是有道理的，两者共同的作用就是power的作用能源+化工原料，石油在能源中的作用不言而喻，我们日常使用的塑料制品、化纤制品等也是以原油为基础进行二次开发的。

ETH的能源角色是Gas机制，消耗算力“油气”进行金融结算，驱动区块链世界的运行，而ETH原材料的角色则更为典型。 2017年最初的代币发行依托以太坊，2019年DApp的大火，依托于以太坊丰富便捷的API开发接口，更何况是2020年以来方兴未艾的DeFi。去中心化金融有重塑运营模式的希望的金融系统。

这样看，好像以太坊系统比比特币系统好。 比特币的支付和投资功能在以太坊都有，但为什么两者之间仍然存在近30倍的价差？ 这涉及到价值的真正来源。 为了弄清楚以太坊的真正价值，我们需要解释一下比特币的价值支撑。 接下来我们将从金银贵金属的价值入手，再深入数字黄金，最后分析以太坊最佳基准价值。

当你排除不可能的事情时，剩下的唯一选择，无论听起来多么不合理，都是真正的答案。 ——福尔摩斯 共识就是价值，认知就是财富

货币自然是金银，金银自然不是货币。 这句话引导我们对货币、价值和商品的初步认识。 马克思还会告诉我们，货币的本质是一种充当一般等价物的商品，即一种特殊的交换媒介，一切商品在流通前都必须用货币标价。

黄金的稀缺性决定了流通货币自然是金银。 地球上的黄金储量是稳定的。 在过去的6000年里，人类开采了大约15万吨。 2019年探明白银储量56万吨。 储量7亿吨，黄金的稀缺性足以让它的价值超越其他金属。

更有趣的是，黄金没有合成选项。 目前的人造金刚石足以与天然金刚石相抗衡。 毕竟，每个人都是碳分子。 但根据现有原理推测，金元素来自中子星碰撞后产生的逃逸物质。 这种情况远非人力所能及。 当每个人都意识到黄金的稀缺性和难以伪造的时候，黄金是非常珍贵的，是存在的。 达成共识的可能性。

在某种程度上，我们可以认为黄金的价值在于共识，即我们都认为黄金有价值的信念支撑着黄金的价值。

比特币兴起之初，很多人会把比特币比作1637年荷兰的郁金香狂热，意思是人们被普遍的非理性情绪所驱使，带着我不会成为那个人的信念入市。最后一个接管。 ，对某事进行类似于击鼓传花的价值投资。

但比特币是数字黄金而不是郁金香。 郁金香容易枯萎，不易保存。 它们仅具有观赏价值，可以大规模种植。 比特币依赖于特定的算法，是完全透明和去中心化的。 生成的比特币是对比特币的支撑。 网络运行的奖励，比特币网络可以与现实世界相关联，比如用比特币买披萨。 这种基于现实世界的数字表达构成了比特币的价值，本质上是自发确认的一般等价物。

2019年比特币钱包地址数量超过3500万，60%的比特币持有者打算长期囤币，这足以支撑比特币的价值，而我们在1.12看到的10000美元跌幅就是价格波动，但只要比特币的价值存在，终究会有价值。 至少，跑赢通胀的是盈利。

以太坊需要一个好故事

黄金的故事已经流传了 6000 年，从达官贵人到平民百姓，没有人会质疑黄金的价值，但他们会质疑比特币的价值，因为不到 10 年的历史不足以让人信服全世界 但是，随着时间的积累，比如灰度不断加仓，ETF等模式逐渐被认可，再加上散户数量的逐渐普及，比特币前景一片光明。

那么以太坊的故事是什么？ 人类永远只记得第一个登上月球的人叫阿姆斯特朗，世界最高峰是珠穆朗玛峰，比特币基本就是区块链的代名词，而ETH基本只存在于区块链的小圈子里，就像安娜出道就饱受嘲讽，晚生几年可能永远出不了圈。

以下都是瞎扯，谁敢说以太坊不会长成参天大树！

首先是数字白银的叙事模型，这种逻辑的出发点是金本位的天然缺陷：数量和价值基本不变，一方面带来了保值的好处，另一方面也带来了不便另一方面交易。 2008年金融危机后，美联储推出QE核动力印钞机。 在对人们财富贬值的恐惧下，中本聪推出了比特币货币体系，固定数量为 2100 万枚。

结果是 BTC 有几个“缺陷”。 第一，比特币的TPS只有可怜的个位数7，基本告别了频繁交易的场景； 其次，BTC也有一个硬伤，就是绝对的PoW模型。 中本聪的愿景，PoW 模型可以支撑足够的去中心化算力。 最理想的模式是人人挖矿，但现实世界早已被矿山所主宰； 最后一个是比特币比较封闭，使用起来不方便。 玩点不一样的。

其实，把比特币的这些“缺陷”称为特征更好。 安心做好点对点支付系统，是中本聪的初衷。 现有的招数，并不是他所预料的。

机会总是留给有准备的人。 以太坊创始人V神的故事，以后可以细说。 今天，我们只需要了解以太坊基本上就是比特币+这三个特性的产物。

以太坊是一种渐进的通货膨胀模型。 基于总通货膨胀模型以太坊2.0有价值吗，人们会出于对贬值的恐惧而倾向于交易 ETH。 频繁的交易会促进生态的繁荣，内循环开始。 在TPS上，以太坊产生了L1和L2两种扩容模式。 简单来说，L1改变了以太坊公链本身的程序设计，让它变得更快、更方便，但是这样一来，只要TPS不够应对新的情况，就得重写底层。 L2更合理。 思路是在链上加链，每个管理一个share。 比如主链负责底层信息的沟通，侧链负责小额交易的验证。 一个典型的例子是 BTC Relay，它允许我们让用户通过智能合约模型来验证以太坊上的比特币交易。

这两点让以太坊更加灵活，但它还不够“值”，也就是说，它还得保值一点，才能称得上是数字贵金属。 这就需要以太坊的模式从 PoW 切换到 PoS。 根据以太坊的发展规划，以太坊将在2.0阶段正式进入PoS模式。 计划解决手续费高和TPS低效两大难题，力争一举实现。 至于能不能实现，留待以后再说，但PoS机制本身有利于ETH的发展。 保值。

以太坊发展到现在，数字白银的叙事是站得住脚的，以太坊是灵活的。 在DeFi的加持下，“数字石油”的叙事模式确实可以想象。

前面提到，数字石油的叙事有两个要素，一个是gas费驱动的交易，另一个是原材料的供应。 在以太坊的世界里，人们不断对其进行二次开发，项目种类多样。 借贷的Maker、Aave、Compound，去中心化交易平台（DEX）的Uniswap、SushiSwap，资产配置的Badger、yearn都在蓬勃发展。

以太坊在其中的作用是底层操作系统，支撑着这些DeFi项目的持续运行，而这些项目在细分的赛道上相互竞争，但总会加添以太坊的护城河。

事实上，在现实世界中，白银每年的总需求量为2万吨以太坊2.0有价值吗，其中超过50%的消耗是工业需求，而恰好以太坊的角色也是工业原料，价值不高如同黄金，但也足以保值。